“云計算第一股”、科創板上市公司優刻得近日股價接連逆勢下跌。3月6日，針對《證券日報》日前接連推出的質疑公司業績變臉和成長性“神話”的報道，優刻得發布《關于媒體報道情況說明及風險提示公告》。

從公告來看，優刻得表示“丑話已經說在前頭了”，但對于中小投資者而言，除了“丑話”之外，還有什么呢？記者日前進一步起底其IPO核心募投項目，發現不僅其市場前景要打上一個問號，項目本身亦迷霧重重。

募集巨資建數據中心

是支撐還是燒錢黑洞？

同一批注冊上市的公司中，優刻得是最后注冊生效的，最主要的原因就是募集資金數額過大。

2019年12月9日，優刻得收到證監會出具的《發行注冊環節補充反饋意見落實函》，問題僅有一個，即要求公司結合現有業務規模、未來發展趨勢等方面，進一步說明募集資金（47.48億元）和投資對發行人影響。隨后，優刻得對IPO方案進行了調整，募資額大幅縮減至19.89億元。

關于為何IPO最終募集資金縮水，優刻得創始人、董事長季昕華曾對媒體表示，更少的募資對我們的未來更有利。

一位不愿具名的互聯網行業分析師則對記者表示，上市是優刻得的救命稻草，但是這棵稻草究竟有沒有用，現在已經很難說了。“這次回調是表達了對監管層的尊重，但背后真正的原因還是競爭過于激烈，公司壓力過大（想要盡快上市）。”

從募資投向來看，位于內蒙古烏蘭察布市集寧區的優刻得數據中心項目是優刻得募資項目中最重要的項目，逾五成的募資額——原計劃募資（47.48億元）中的26.01億元，以及調整后募資（19.89億元）中的10.1億元——都擬投入該項目。

上馬這一數據中心項目，對于優刻得來說，恐是進退皆難境地下的戰略選擇。

云計算行業巨頭虎視眈眈，不自建數據中心，就難以形成規模效應降低成本，在與巨頭的競爭中更加沒有招架還手之力（詳見《證券日報》此前報道）。

一位私募公司人士亦對記者表示，內蒙古項目對優刻得極為重要，該區域允許建設數據中心，且位置合適，成為各大巨頭爭奪之地，而該項目也是優刻得能跟上大佬們的腳步，在公有云業務領域建立自身優勢的重要戰略。

優刻得稱，未來隨著公司業務規模的不斷擴大，對數據中心機柜資源的需求進一步增加，該項目將為公司云計算業務的發展提供有效支撐。

據了解，云計算廠商自建數據中心安置服務器，相關的產品主要包括公有云產品中的云主機、云硬盤、云數據庫、物理云主機等。

除了前期的投建資金投入大，數據中心的后續運營也需要源源不斷投入資金。“24小時不斷的供電和制冷費用、人力成本、安全防護產品、帶寬費用等這些都很燒錢，可以說是無底洞。”一位云計算生態從業人士告訴記者。

這也是為何自建數據中心通常是巨頭的游戲，而中小企業一般選擇租賃運營商的數據中心機房。

但根據優刻得招股說明書，近年來其服務器經營效率卻呈現下滑趨勢。

2016年至2018年，公司的云主機經營效率分別為94.26%、109.77%和92.99%；物理云主機的經營效率分別為81.80%、97.68%和78.47%。

2018年下半年開始，為積極爭取大客戶的引入，公司對服務器進行了戰略性提前采購。

結果，2019年上半年由于下游消費互聯網行業增速放緩導致產品銷售增速放緩，導致優刻得的服務器資源短期出現了利用率不足，云主機和物理云主機的經營效率分別下降至76.76%和66.6%。

而下游市場需求的增速放緩已是長期趨勢。隨著互聯網人口紅利逐漸消退，行業競爭加劇，部分互聯網企業面臨著較大的經營壓力。同時相關監管機構也相繼推出政策，對互聯網金融、網絡游戲等行業加強監管。

加上巨頭的不斷擠壓，對于優刻得來說，這意味著如果沒有足夠的業務需求支撐，這個數據中心也可能成為燒錢的黑洞。

對此公司亦表示，由于投入規模大、建設周期長，未來整體市場環境尚存在不確定性，可能面臨項目實際業績不達預期，導致發行人利潤下滑的風險。

從8億元到48億元

不同價格背后的真相

而據《證券日報》調查發現，優刻得這一數據中心項目本身，無論是投資金額、規模還是項目啟動與運營時間，都相當令人迷惑。

根據招股說明書，優刻得位于內蒙古烏蘭察布市集寧區的數據中心項目，主要建設內容是自主開發、運營和運維數據中心，提供公有云產品和機柜托管服務。項目規劃用地面積約13.4萬平方米（約合201畝），建筑面積10.72萬平方米，規劃建設5棟數據中心，可以容納6000個機柜，總投資金額為48億元，云主機租用，計劃分五期建成。