日前，上交所科創(chuàng)板上市委召開第27次審議會(huì)議，優(yōu)刻得科技股份有限公司（簡(jiǎn)稱UCloud）獲得首發(fā)通過，預(yù)計(jì)將在幾個(gè)月內(nèi)正式登陸科創(chuàng)板。
招股書顯示，UCloud擬投入募集資金47.48億元，用于網(wǎng)絡(luò)環(huán)境下應(yīng)用數(shù)據(jù)安全流動(dòng)平臺(tái)、多媒體云平臺(tái)、內(nèi)蒙古烏蘭察布市集寧區(qū)優(yōu)刻得數(shù)據(jù)中心、新一代人工智能服務(wù)平臺(tái)等項(xiàng)目。
作為國(guó)內(nèi)云計(jì)算領(lǐng)域的獨(dú)角獸，UCloud沖刺科創(chuàng)板一直很受關(guān)注。UCloud選擇的科創(chuàng)板上市標(biāo)準(zhǔn)為《上海證券交易所科創(chuàng)板股票發(fā)行上市審核規(guī)則》第二十四條第二條上市標(biāo)準(zhǔn)，即“預(yù)計(jì)是指不低于人民幣50億元，香港服務(wù)器，且最近一年?duì)I業(yè)收入不低于人民幣5億元”。但招股書披露，UCloud存在上市當(dāng)年利潤(rùn)下降50%以上，乃至上市當(dāng)年即虧損的風(fēng)險(xiǎn)。
主要財(cái)務(wù)指標(biāo)如下：
據(jù)招股書披露，2016年度、2017年、2018年和2019年1-6月，UCloud分別實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)-21,086.20萬元、5,927.99萬元、7,714.80萬元和778.44萬元。2019年上半年，UCloud營(yíng)業(yè)收入同比增速較2016-2018年度有所放緩。并且，2018年下半年加大資源投入以及主要產(chǎn)品價(jià)格下降，導(dǎo)致2019年上半年毛利率較2018年下降9.44個(gè)百分點(diǎn)，2019年上半年凈利潤(rùn)同比2018年上半年大幅度下降84.31%。
根據(jù) IDC 報(bào)告，UCloud在中國(guó)公有云IaaS 市場(chǎng)的份額由2018 年上半年的4.8%下降至2018 年全年的3.4%，位列阿里云、騰訊云、天翼云、AWS、金山云之后，排名第六。來自市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)壓力大幅擠壓UCloud的市占率，導(dǎo)致核心業(yè)務(wù)被迫降價(jià)，核心客戶增速放緩，造成高居不下的成本劣勢(shì)。即便是UCloud成功登陸科創(chuàng)板，未來前行的道路也仍舊是“蜀道難”。
主營(yíng)業(yè)務(wù)公有云占絕對(duì)份額，
業(yè)務(wù)思路或?qū)⒆灾髡{(diào)整
UCloud是一家基礎(chǔ)云計(jì)算服務(wù)商，針對(duì)移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域?yàn)橛脩籼峁㊣T架構(gòu)服務(wù)解決方案，包括計(jì)算資源、存儲(chǔ)資源和網(wǎng)絡(luò)資源，大數(shù)據(jù)、人工智能等IaaS和PaaS產(chǎn)品；通過公有云、私有云、混合云為制造、零售、金融、游戲、直播等行業(yè)提供服務(wù)。同時(shí)，UCloud是最早布設(shè)國(guó)際節(jié)點(diǎn)的云服務(wù)商，為應(yīng)用出海尤其是游戲的出海提供了有利的云支持。
2012年3月，季昕華、莫顯峰及華琨3人聯(lián)合籌建UCloud，注冊(cè)資本為3.64億元。運(yùn)營(yíng)期間，UCloud經(jīng)過2012年8月至2018年10次增資，2次股權(quán)轉(zhuǎn)讓。
招股書披露，UCloud實(shí)際控制人季昕華持股約13.96%，共同實(shí)際控制人季昕華、莫顯峰及華琨三人持有A類股票每股擁有的表決權(quán)數(shù)量，為其他股東所持有的B類每股擁有的表決權(quán)5倍，實(shí)現(xiàn)對(duì)公司的絕對(duì)控制。
主營(yíng)業(yè)務(wù)占絕對(duì)份額，其他版塊尚未形成規(guī)模
2017年初，UCloud公布了CBA（Cloud、BigData、AI）三位一體戰(zhàn)略。UCloud將持續(xù)在基礎(chǔ)云計(jì)算、數(shù)據(jù)中心和人工智能方向發(fā)力，提供80余款產(chǎn)品，核心技術(shù)包括熱補(bǔ)丁、數(shù)據(jù)回滾、軟件定義網(wǎng)絡(luò)、負(fù)載均衡、分布式數(shù)據(jù)庫(kù)卡、安全屋等。
例如，在數(shù)據(jù)回滾方面，UCloud除了做到標(biāo)配的異地備份、抗DDoS攻擊等安全防護(hù)外，還打造了實(shí)時(shí)可視化監(jiān)控、內(nèi)核熱補(bǔ)丁、數(shù)據(jù)方舟等安全措施，保護(hù)客戶數(shù)據(jù)安全。
UCloud創(chuàng)始人季昕華表示，CBA戰(zhàn)略的實(shí)施是一個(gè)遞進(jìn)的過程——第一步，云要提供足夠的計(jì)算能力，讓客戶將業(yè)務(wù)和數(shù)據(jù)放到云上；第二步，利用云的能力，促進(jìn)數(shù)據(jù)可信流通，挖掘更大的數(shù)據(jù)價(jià)值；最后，將云的海量計(jì)算能力與大數(shù)據(jù)相結(jié)合，實(shí)現(xiàn)AI的廣泛應(yīng)用。
招股書顯示，UCloud在2019年上半年的營(yíng)收為6.95億元，在2016年、2017年、2018年的營(yíng)收分別為5.16億元、8.4億元、11.87億元。2016年、2017年、2018年和2019年1-6月，公有云分別貢獻(xiàn)91.43%、90.97%、85.15%和80.89%的營(yíng)業(yè)收入，是報(bào)告期內(nèi)最主要的收入來源。
UCloud提示，若主營(yíng)業(yè)務(wù)公有云業(yè)務(wù)未來受到技術(shù)革新、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)或產(chǎn)業(yè)政策變更等因素沖擊，而其他版塊業(yè)務(wù)又尚未形成規(guī)模，則可能會(huì)對(duì)其經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生較大不利影響。
券商分析師永梅（化名）認(rèn)為，UCloud在國(guó)內(nèi)和國(guó)外的跨地域經(jīng)營(yíng)方式，能夠幫助它抵御部分市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)；數(shù)據(jù)中心的建設(shè)能夠幫助它在萬物互聯(lián)時(shí)代應(yīng)對(duì)激烈競(jìng)爭(zhēng)所帶來的的成本壓力。
但是，現(xiàn)階段UCloud對(duì)核心業(yè)務(wù)公有云的依賴程度是很大的，財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)也暴露出諸多風(fēng)險(xiǎn)因素。商業(yè)風(fēng)險(xiǎn)需要由投資方自己判斷，如公司的客戶忠誠(chéng)度、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力以及產(chǎn)品的可持續(xù)性等。雖然一般不會(huì)在短期內(nèi)出現(xiàn)很致命的問題，但仍需投資方預(yù)估好風(fēng)險(xiǎn)，判斷自己是否有資源來緩解風(fēng)險(xiǎn)，是否能承受長(zhǎng)期風(fēng)險(xiǎn)。
市場(chǎng)份額受擠壓、毛利率進(jìn)入深水區(qū)
