投資要點(diǎn)：中報(bào)營收保持高增速，高性能計(jì)算機(jī)毛利率穩(wěn)定。持續(xù)投資核心可控產(chǎn)業(yè)，突破上游技術(shù)創(chuàng)新。存儲業(yè)務(wù)有望加速，云計(jì)算推進(jìn)綜合服務(wù)平臺。背靠中科院，商業(yè)技術(shù)雙創(chuàng)新。

盈利預(yù)測。公司是國內(nèi)稀缺的垂直云計(jì)算解決方案提供商，從芯片到云服務(wù)能力，持續(xù)加強(qiáng)可控產(chǎn)業(yè)投入，其中投資收益虧損主要體現(xiàn)在海光公司前期研發(fā)投入上，認(rèn)為安全可控服務(wù)器將成為近期國家信息化的發(fā)展重點(diǎn)方向，芯片的投入周期長，風(fēng)險大，國內(nèi) IT 信息化也正從手機(jī) AP 自主化向云端服務(wù)器等縱深領(lǐng)域發(fā)展，認(rèn)為安全可控服務(wù)器將成國家信息化發(fā)展重點(diǎn)方向，未來云計(jì)算云服務(wù)業(yè)務(wù)將持續(xù)保持高速增長，預(yù)計(jì)公司利潤 18-20 年復(fù)合增速約57.18%，免備案空間 香港服務(wù)器，對應(yīng) 18-20 年 EPS 分別為 0.77、1.29 和 1.89 元，基于國產(chǎn)芯片在高性能服務(wù)器、超算、人工智能等領(lǐng)域的巨大應(yīng)用空間以及公司依靠中科院的獨(dú)特優(yōu)勢，2018 年給予 69~71 倍 PE 估值，對應(yīng) PEG 是 1.21~1.24，6個月合理價值區(qū)間為 53.13~54.67 元，域名購買 directadmin購買，給予“優(yōu)于大市”評級。