WeWork的IPO承銷商摩根大通和高盛正在測試人們對150億至200億美元估值的胃口——與今年早些時候軟銀對該公司470億美元的估值相比，這一數字已大幅下降。

據外媒報道，共享辦公空間先驅WeWork仍在積極推進200億美元的IPO股票發售計劃，盡管該公司最大的私人投資者軟銀敦促其推遲該計劃。

最近幾周，人們越來越擔心WeWork的巨額運營虧損、昂貴的租賃協議和高管支出。但該公司仍計劃開始其投資者路演，并將于下周開始向投資者推銷自己。

要求擱置此次發行計劃的壓力始于上月，此前該公司發布了一份招股說明書，顯示該公司在過去3年虧損約30億美元。該公司現在的名稱是We公司。

據報道，已向WeWork投資逾100億美元的軟銀受到了該公司估值大幅下跌的驚嚇，而且軟銀的銀行家們已開始討論暫停其IPO。

WeWork的IPO承銷商摩根大通和高盛正在測試人們對150億至200億美元估值的胃口——與今年早些時候軟銀對該公司470億美元的估值相比，這一數字已大幅下降。

韋德布什證券(Wedbush Securities)的分析師丹-艾夫斯(Dan Ives)表示，投資者明顯表現出來的猶豫不決，說明他們支持無利可圖的科技公司的意愿出現了“分歧”。

他說，這種擔憂也反映在打車服務公司Uber和Lyft的投資者需求均低于預期——這兩家公司的估值自上市以來都有所下降。

“這是盈利能力和商業模式的問題。”艾夫斯說，“數學沒有說謊，投資者說這些估值夠高了。我們看到投資者對估值變得更加敏感了，免備案主機，這對缺乏盈利能力的公司產生了影響。”

MKM Partners研究機構的羅希特-庫爾卡尼(Rohit Kulkarni)在上月的一份報告中表示，鑒于其虧損在不斷擴大及其雄心勃勃的擴張計劃，投資者將“不得不在信心上邁出一大步，才能相信WeWork將顯示出可持續經濟發展模式的跡象”。

WeWork報告說，截至6月30日，它有52.7萬名用戶，比前一年增加了90%以上。WeWork目前擁有528家門店，高于2019年第一季度末的485家。它還表示計劃新開169家門店。

但WeWork面臨著越來越多的復雜問題，尤其是在管理方面。WeWork首席執行官兼聯合創始人亞當-諾伊曼(Adam Neumann) 在該公司IPO前通過出售股票和舉債從公司套現逾7億美元，這對一個創始人來說是不尋常的舉動。他還擁有WeWork出租的房產，這其中存在潛在的利益沖突。

諾伊曼還熱衷于將WeWork擴展到寫字樓租賃之外的領域。根據諾伊曼最近的一篇博客文章，該公司新的“指導性使命將是提高世界的覺悟”。

他繼續說，這“意味著成為生活的學生，并接受這樣的觀點：我們始終在成長當中，并且始終處于自我發現、自我成長和改變的過程中”。

諾伊曼還表示，WeWork將會重塑品牌和繼續擴張，美國服務器租用，而且他認為WeWork是“空間即服務”等的“全球平臺”。

在該公司的七人董事會中沒有一個女性。對于注意到這一點的投資者來說，投資該公司意味著對諾伊曼有信心。

在復雜的股權結構下，諾伊曼通過公司的B股和C股控制了大部分的投票權。根據此次IPO，諾伊曼的持股可能會增加，WeWork租賃的辦公空間包括他部分擁有的四棟建筑。

自9年前創立WeWork以來，諾伊曼已斥資逾8000萬美元購買了至少5套住房以及商業地產和初創企業的股份，包括一家醫用大麻公司。

公司治理專家查爾斯-埃爾森(Charles Elson)表示，WeWork在估值方面存在的問題以及它可能被迫擱置IPO的前景，可以直接歸結為雙重股權結構的問題。當一家公司采用雙重股權結構時，投資者幾乎不能對企業的決策產生影響，也就是說公司管理層可以自由做出任何決定而不受投資者意見的約束。

“普通股東基本上沒有權力——一切權力都集中在創始人身上。”約翰-L-溫伯格公司治理中心(John L Weinberg Center For Corporate Governance)主任、特拉華大學(University Of Delaware)公司治理主席小埃德加-S-伍拉德(Edgar S Woolard Jr)表示，“考慮到多年來WeWork發生的存在潛在利益沖突的交易活動，再加上雙重股權結構，人們就會自然而然地擔心這會存在問題。”