4月23日，騰訊控股(HK:00700)股價(jià)收于394港元，跌破一度被視為騰訊股價(jià)大支撐位置的400港元。香港媒體說，此前多次試穿這一價(jià)位時(shí)，每每出現(xiàn)千逾散戶撐場(chǎng)的盛況，但這次已然不在。 

還有香港本地評(píng)論員認(rèn)為，從技術(shù)圖形上看，騰訊的“雙頂”已經(jīng)成立。 

不過，如此市況之下有不少機(jī)構(gòu)依然堅(jiān)定看好：瑞信預(yù)料騰訊總收入同比升46%至724億RMB，凈利潤(rùn)同比升34%至191億RMB，維持540港元目標(biāo)價(jià)；

富瑞認(rèn)為騰訊手游強(qiáng)勁反彈，維持530港元的目標(biāo)價(jià)。

而一些內(nèi)地的投資達(dá)人則多是看空騰訊，邏輯基本是：用戶紅利已盡，估值高企透支未來。

在騰訊跌破400港元的當(dāng)下，我想結(jié)合其近期動(dòng)態(tài)，以及我的思考談一下看法。 

01、天賜良機(jī)？

2018年4月，朋友圈流傳騰訊將砸30億元補(bǔ)貼，真正意義上復(fù)活短視頻項(xiàng)目“微視”。為什么說復(fù)活？我簡(jiǎn)單的介紹一下微視：

2013年上線；2015年3月即成棄子，產(chǎn)品總經(jīng)理和BD離職，運(yùn)營(yíng)總監(jiān)轉(zhuǎn)崗，多個(gè)工作組解散；2017年8月，騰訊SNG（社交網(wǎng)絡(luò)事業(yè)群）接手運(yùn)營(yíng)；2018年4月流傳30億補(bǔ)貼是真正意義上的復(fù)活（如果不是謠言）。

騰訊此次卷土重來，頗有些“人和地利天時(shí)”齊備的感覺。

從監(jiān)管角度看，是占了人和；

從內(nèi)容角度看，是占了地利；

從流量費(fèi)用角度看，擁有當(dāng)年無法企及的天時(shí)。

騰訊復(fù)活微視，實(shí)在是看準(zhǔn)了天賜良機(jī)。

最近今日頭條整個(gè)產(chǎn)品矩陣被監(jiān)管錘的很慘。抖音關(guān)掉直播，火山視頻關(guān)掉“同城頻道”，云主機(jī)，甚至今日頭條APP都被暫停下載三周。

不管是哪家公司，一直被約談?wù)模囟〞?huì)導(dǎo)致必定會(huì)導(dǎo)致業(yè)務(wù)受到影響。微視的入局，無疑是占了人和。

在此之前，今日頭條系的強(qiáng)勁成長(zhǎng)，給傳統(tǒng)的BATJ帶來了極大的震撼。新人的進(jìn)入，必然給原有的穩(wěn)定格局帶來非常多的變數(shù)。特別是抖音的暴起，直接封殺了其它人進(jìn)入短視頻的機(jī)遇。而短視頻又被認(rèn)為是當(dāng)下不多的互聯(lián)網(wǎng)流量大入口。 

有BATJ的一位大佬就在飯局中直言，“特別不希望看到今日頭條起來，因?yàn)椴幌矚g新的變化。”

對(duì)于今日頭條此番境遇，有分析師直言，最受益的其實(shí)不是快手，而是阿里和騰訊，畢竟短期內(nèi)少了一個(gè)強(qiáng)勁的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，能喘口氣推自己的新產(chǎn)品。

除時(shí)機(jī)之外，騰訊補(bǔ)貼短視頻的方法也很討巧。補(bǔ)貼對(duì)象為內(nèi)容生產(chǎn)者；金額為有錢就是任性的30億元；時(shí)間為2018年4-8月；檔位分1500元/條、500元/條、140元/條，每個(gè)賬號(hào)每月最高30條；內(nèi)容調(diào)性需要高逼格有審美情趣。

這種補(bǔ)貼方法，短期內(nèi)會(huì)產(chǎn)生大批“短視頻搬運(yùn)工”！！！刷騰訊微視讓我感覺進(jìn)了另一個(gè)抖音（如下圖），UGC搬運(yùn)優(yōu)質(zhì)內(nèi)容可以穩(wěn)住從社交軟件導(dǎo)入的用戶。優(yōu)質(zhì)內(nèi)容，結(jié)合微視擁有的母公司流量紅利，此所謂地利。

另外不得不提的是，微視2013年上線，沒做成我覺得主要還是“時(shí)候未到”。那時(shí)4G還沒發(fā)展起來，流量貴制約了UGC的發(fā)展以及用戶觀看。 

能很直觀的看到，微視2015年失敗時(shí)，發(fā)展兩年多的4G才積攢起3.86億用戶，而2017年則超過10億。此時(shí)無限制的內(nèi)容生產(chǎn)與觀看是短視頻、以及直播行業(yè)崛起的關(guān)鍵，算是天時(shí)也補(bǔ)上了。

騰訊2017年報(bào)顯示，QQ月活7.83億，微信月活9.89億。除了2020年要消滅的貧困人口，神州大地上幾乎所有人都是騰訊的用戶（流量最大化，已接近國內(nèi)天花板）。可預(yù)見微視的前景是光明的，畢竟擁有“舉國之力”的騰訊人多力量大，一力降十會(huì)。

微視項(xiàng)目，還只是騰訊存量用戶變現(xiàn)的一個(gè)縮影。總體上來看，騰訊的前景究竟如何呢？

02、頭號(hào)玩家

投資看前景，騰訊前景究竟如何呢？首先要明確，騰訊的流量已經(jīng)觸及天花板，這個(gè)上面已經(jīng)講過。那么，下一階段業(yè)務(wù)的核心邏輯，就是深耕存量了。

存量是什么？十億日活，很多人嚴(yán)重低估存量的商業(yè)前景，這里有兩個(gè)維度（目前的生活壟斷，未來或有的虛擬世界）：

目前的騰訊，通過投資已深深的掌握人們的生活，衣食住行玩你繞得開“新美大、鏈家、滴滴、快手等投資的600家公司”？騰訊2017年報(bào)顯示，其他收益凈額201億（IPO或融資使公允價(jià)值提升），包括：